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注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)：每股收益無差別點(diǎn)

法資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化(分析)方法主要有：資本成本比較法(加權(quán)平均資本成本最低)、每股收益無差別點(diǎn)法(每股收益最大)、企業(yè)價(jià)值比較法(企業(yè)價(jià)值最大)。

一、基本原理

主要是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模需要籌措長期資本時(shí)，一般可選擇的籌資方式有普通股融資、優(yōu)先股融資與長期債務(wù)融資。利用優(yōu)先股融資與長期債務(wù)融資具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，更多是關(guān)注息稅前利潤的變化程度引起每股收益變動(dòng)的程度。

該種方法判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，是通過分析每股收益的變化來衡量。該方法假定，能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。但每股收益的高低不僅受資本結(jié)構(gòu)的影響，還受到息稅前利潤水平的影響。處理以上三者的關(guān)系，可以運(yùn)用融資的每股收益分析的方法。每股收益分析是利用每股收益的無差別點(diǎn)進(jìn)行的。

二、決策及運(yùn)用

1.每股收益無差別點(diǎn)的含義

所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指每股收益不受融資方式影響(追加權(quán)益籌資的每股收益= 追加負(fù)債籌資的每股收益)的息稅前利潤水平。

2.決策程序(在不存在優(yōu)先股的情況下)

(1)把負(fù)債籌資和所有者權(quán)益籌資這兩種追加籌資方式的追加籌資以后的每股收益的計(jì)算公式寫出來。

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