外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主要方法

發(fā)表于：2018-09-04 14:38:31
分類：會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)即外匯暴露是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的資產(chǎn)或債務(wù)以外幣計(jì)價(jià)時(shí)，由于存在未抵補(bǔ)的凈頭寸，受匯率的變動(dòng)，使之“暴露”在可能好的或壞的結(jié)果之前，從而面臨著不利或有利結(jié)果的可能性。自20世紀(jì)70年代國(guó)際匯率制度由固定匯率轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制以來(lái)，跨國(guó)公司積極探索外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的處理方式和技巧，極大地提高了外匯風(fēng)險(xiǎn)的處理能力。

　　跨國(guó)公司面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要有換算風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)3種。

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主要方法

　　(一)換算風(fēng)險(xiǎn)。

　　由于跨國(guó)公司生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的國(guó)際化，其國(guó)外子公司經(jīng)營(yíng)成果和資產(chǎn)負(fù)債用當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行計(jì)量。但是，跨國(guó)公司的股東和金融市場(chǎng)要求的不是以當(dāng)?shù)刎泿哦且员編艁?lái)計(jì)量。所以，跨國(guó)公司在編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)，需將外幣換算成本幣。由于匯率變化不定，換算時(shí)所用的匯率可能與入賬時(shí)的匯率不同，這就產(chǎn)生了匯兌損益。承受轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)與負(fù)債就稱為暴露資產(chǎn)和暴露負(fù)債。在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理(風(fēng)控網(wǎng))中，由于暴露資產(chǎn)和暴露負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)可以相互抵消，故公司的總轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)就取決于暴露資產(chǎn)與暴露負(fù)債之間的差額。轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)亦稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，指的是由于有關(guān)貨幣匯率的變化而當(dāng)本國(guó)貨幣(或報(bào)告貨幣，下同)升值、東道國(guó)貨幣貶值時(shí)，企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)和負(fù)債用本國(guó)貨幣表示的數(shù)額都將下降;當(dāng)本國(guó)貨幣貶值、東道國(guó)貨幣升值時(shí)，企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)和負(fù)債轉(zhuǎn)換成本國(guó)貨幣的數(shù)額都將提高;在企業(yè)為凈貸方的情況下，用本國(guó)貨幣表示的凈現(xiàn)有資產(chǎn)價(jià)值隨本國(guó)貨幣對(duì)東道國(guó)貨幣的貶升而增減;在企業(yè)為凈借方的情況下，用本國(guó)貨幣表示的凈資產(chǎn)隨本國(guó)貨幣對(duì)東道國(guó)貨幣比值的升貶而增減。

　　(二)交易風(fēng)險(xiǎn)。

　　交易風(fēng)險(xiǎn)是指匯率變動(dòng)對(duì)已達(dá)成契約的影響，從而造成以外幣計(jì)價(jià)的在不久將來(lái)結(jié)賬的資產(chǎn)或債務(wù)發(fā)生外匯損益的可能性。它包括以下幾種基本情形：

　　1.已結(jié)交易風(fēng)險(xiǎn)。即以信用為基礎(chǔ)延期付款的已結(jié)外幣應(yīng)收應(yīng)付賬款，因交易發(fā)生至實(shí)際結(jié)算期間的匯率已發(fā)生了變化而引起的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.以外幣計(jì)價(jià)的借貸款項(xiàng)在到期時(shí)，由于匯率可能發(fā)生變化而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.待履行的遠(yuǎn)期外匯合同的一方，在合同到期時(shí)由于外匯匯率的變化而可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。

　　嚴(yán)格地說(shuō)，交易風(fēng)險(xiǎn)和換算風(fēng)險(xiǎn)存在一定程度的重疊，因?yàn)椋举Y產(chǎn)負(fù)債表上的一些科目，如借貸款項(xiàng)和應(yīng)收應(yīng)付科目，已經(jīng)包括換算風(fēng)險(xiǎn)的一部分。

　　(三)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)匯率變化對(duì)公司“未來(lái)”國(guó)際經(jīng)營(yíng)盈利能力的影響程度，是指匯率變化與價(jià)格的綜合變動(dòng)對(duì)跨國(guó)公司未來(lái)產(chǎn)品價(jià)格、成本和數(shù)量的影響，從而最終引起跨國(guó)公司未來(lái)現(xiàn)金流量的變化。

　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不限于實(shí)際匯率變動(dòng)對(duì)具體某筆外幣交易價(jià)值的影響，而是匯率變動(dòng)對(duì)公司整個(gè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響。由于匯率的變動(dòng)與價(jià)格變動(dòng)是緊密相連的，它們對(duì)于跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響也表現(xiàn)出某種程度的相互抵消。例如，某公司的出口收入由于出口國(guó)的貨幣升值而增加，但是，與貨幣升值相伴隨的進(jìn)口國(guó)物價(jià)下跌又可能壓低公司的出口價(jià)格，從而部分地抵消了由于匯率變動(dòng)而增加的收益。所以，必須把匯率和價(jià)格的變動(dòng)綜合起來(lái)考察匯率變動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)特點(diǎn)是它不只重視匯率波動(dòng)帶來(lái)的一時(shí)得失，更重要的是要考察匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)效應(yīng)。

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的主要辦法有：

　　(1)采用貨幣保值措施。

　　買(mǎi)賣(mài)雙方在交易談判時(shí)，經(jīng)協(xié)商，在交易合同中訂立適當(dāng)?shù)谋Ｖ禇l款，以防止匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)。在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中，貨幣保值措施主要有黃金保值條款、硬貨幣保值條款和一籃子貨幣保值條款。

　　(2)選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣。

　　應(yīng)遵從以下原則：*9，在實(shí)行單一貨幣計(jì)價(jià)的情況下，付款使用軟貨幣，收款使用硬貨幣。軟貨幣就是趨于貶值或貶值壓力較大的貨幣。硬貨幣就是趨于升值或幣值穩(wěn)定的貨幣。第二，在進(jìn)出口貿(mào)易中，以多種貨幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，使各種貨幣的匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)互相抵消。第三，在貿(mào)易實(shí)務(wù)中，通過(guò)協(xié)商、談判等方式盡可能地用本幣進(jìn)行支付，即出口商獲得本幣資金，進(jìn)口商用本幣支付貨款。

　　(3)提前或延期結(jié)匯。

　　在國(guó)際收支中，企業(yè)通過(guò)預(yù)測(cè)支付貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)，提前或延遲收付外匯款項(xiàng)，來(lái)達(dá)到抵補(bǔ)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目的。

　　(4)進(jìn)、出口貿(mào)易相結(jié)合。

　　一是對(duì)銷貿(mào)易法，把進(jìn)口貿(mào)易與出口貿(mào)易聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行貨物交換。二是自動(dòng)拋補(bǔ)法，在某進(jìn)出口商進(jìn)行出口貿(mào)易的同時(shí)，又進(jìn)行進(jìn)口貿(mào)易，并盡量用同種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算，設(shè)法調(diào)整收、付匯的時(shí)間，使進(jìn)口外匯頭寸軋抵出口外匯的頭寸，以實(shí)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的自動(dòng)拋補(bǔ)。

　　(5)利用外匯衍生產(chǎn)品工具。

　　如簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同，即進(jìn)出口企業(yè)在合同簽訂后，把用外匯計(jì)價(jià)結(jié)算的應(yīng)付或應(yīng)收款同銀行敘做遠(yuǎn)期買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出外匯貨款的合同，通過(guò)鎖定匯率波動(dòng)來(lái)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。

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