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注會《財務成本管理》知識點：派發(fā)股利的期權(quán)定價

知識點：派發(fā)股利的期權(quán)定價

股利的現(xiàn)值是股票價值的一部分，但是只有股東可以享有該收益，期權(quán)持有人不能享有。因此，在期權(quán)估價時要從股價中扣除期權(quán)到期前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。也就是說，把所有到期日前預期發(fā)放的未來股利視同已經(jīng)發(fā)放，將這些股利的現(xiàn)值從現(xiàn)行股票價格中扣除。此時，模型建立在調(diào)整后的股票價格而不是實際價格的基礎(chǔ)上。

處理方法：S0→S0e－δt

考慮派發(fā)股利的期權(quán)定價公式如下：

C0＝S0e－δtN（d1）－Xe－rctN（d2）

其中：

δ（delta）＝標的股票的年股利收益率（假設(shè)股利連續(xù)支付，而不是離散分期支付）

【注】如果δ＝0，則與前面介紹的BS模型相同。

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