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財(cái)務(wù)成本管理 章節(jié)輔導(dǎo)：第五章(4)

2、債券價(jià)值與到期時(shí)間(假定必要報(bào)酬率一直保持到到期日不變)

典型債券與平息債券

1、實(shí)際情況：債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)。其中，折價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)上升，溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值是波動(dòng)下降，平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變的，但在每個(gè)付息日之間，越接近付息日，其價(jià)值越高。

2、當(dāng)付息期無(wú)限小時(shí)(連續(xù)付利)：隨著到期日的接近，債券價(jià)值向面值回歸。溢價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值逐漸下降;折價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值逐漸上升;平價(jià)發(fā)行的債券，隨著到期日的接近，價(jià)值不變。

純貼現(xiàn)債券

1、沒(méi)有利息，到期還本債券：隨著到期日的接近，債券價(jià)值趨近于其面值。

2、到期一次還本付息，單利計(jì)息(必要報(bào)酬率按照復(fù)利或單利計(jì)算)：隨著到期日的接近，債券價(jià)值趨近于其本利和。

【例題?單選題】

某公司發(fā)行面值為元的五年期債券，債券票面利率為10%，半年付息一次，發(fā)行后在二級(jí)市場(chǎng)上流通。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%并保持不變，以下說(shuō)法中正確的是(　)。

A.債券溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸下降，至到期日債券價(jià)值等于債券面值

B.債券折價(jià)發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價(jià)值等于面值

C.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值一直等于票面價(jià)值

D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價(jià)值在兩個(gè)付息日之間呈周期性波動(dòng)

【答案】D

【解析】對(duì)于分期付息的債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的。

【例題?多選題】

某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，正確的是(　)。

A.該債券的實(shí)際周期利率為3%

B.該債券的年實(shí)際折現(xiàn)率是6.09%

C.該債券的名義利率是6%

D.由于平價(jià)發(fā)行，該債券的名義利率與名義折現(xiàn)率相等

【答案】ABCD

【解析】由于半年付息一次，所以名義利率=6%;周期利率=6%/2=3%，

實(shí)際利率=(1+3%)2―1=6.09%;對(duì)于平價(jià)發(fā)行、分期付息債券，名義利率與名義折現(xiàn)率相等。

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