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CPA輔導(dǎo)：分期付息流通債券的價(jià)值變動(dòng)規(guī)律

溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值；

說(shuō)明：

（1）在溢價(jià)發(fā)行的情況下，債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值。

（2）在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高指的是在發(fā)行之后至第一個(gè)付息日之間價(jià)值逐漸升高（原因是在支付利息之前，未來(lái)的現(xiàn)金流入不變，但是隨著付息日的臨近，折現(xiàn)期間越來(lái)越短，折現(xiàn)系數(shù)越來(lái)越大）。

折價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升（有可能高于債券面值，參見(jiàn)教材123頁(yè)的圖5－2），總的趨勢(shì)是波動(dòng)上升，最終等于債券面值；

平價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高（升至債券面值和一次利息之和），在付息日由于割息而價(jià)值下降（降為債券面值），然后又逐漸上升（升至債券面值和一次利息之和），總的趨勢(shì)是波動(dòng)式前進(jìn)，最終等于債券面值。

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