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中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》知識(shí)點(diǎn)及練習(xí)題：證券的發(fā)行與承銷(xiāo)的概念

證券的發(fā)行與承銷(xiāo)的概念

(一) 證券發(fā)行與承銷(xiāo)的含義

證券發(fā)行與承銷(xiāo)業(yè)務(wù)是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，也稱(chēng)為證券一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

證券發(fā)行是商業(yè)組織或政府組織為籌集資金，按照法律規(guī)定的條件和程序，向社會(huì)投資出售 有價(jià)證券的行為。

證券承銷(xiāo)是指在證券發(fā)行過(guò)程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人對(duì)所發(fā)行的證券進(jìn)行定價(jià)和銷(xiāo)售的活動(dòng)。

(二)證券承銷(xiāo)的方式

在投資銀行進(jìn)行證券承銷(xiāo)時(shí)，依據(jù)承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的不同，可以選擇包銷(xiāo)、盡力推銷(xiāo)(代銷(xiāo))以及余額包銷(xiāo)三種形式。

包銷(xiāo)即投資銀行按議定價(jià)格直接從發(fā)行者手中購(gòu)進(jìn)將要發(fā)行的全部證券，再出售給投資者。采用這種銷(xiāo)售方式，承銷(xiāo)商要承擔(dān)銷(xiāo)售和價(jià)格的全部風(fēng)險(xiǎn)。

盡力推銷(xiāo)即承銷(xiāo)商只作為發(fā)行公司的證券銷(xiāo)售代理人，按照規(guī)定的發(fā)行條件盡力推銷(xiāo)證券，發(fā)行結(jié)束后未售出的證券退還給發(fā)行人，承銷(xiāo)商不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。采用這種方式時(shí)，投資銀行與發(fā)行人之間純粹是代理關(guān)系，投資銀行為推銷(xiāo)證券而收取代理手續(xù)費(fèi)。

余額包銷(xiāo)通常發(fā)生在股東行使其優(yōu)先認(rèn)股權(quán)時(shí)，即需要再融資的上市公司增發(fā)新股前， 向現(xiàn)有股東按其目前所持有股份的比例提供優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，在股東按優(yōu)先認(rèn)股權(quán)認(rèn)購(gòu)股份后若還有余額，承銷(xiāo)商有義務(wù)全部買(mǎi)進(jìn)這部分剩余股票，再轉(zhuǎn)售給投資公眾。

我國(guó)證券公司承銷(xiāo)證券，應(yīng)當(dāng)依照《中華人民共和國(guó)證券法》第二十八條的規(guī)定采用包銷(xiāo)或者代銷(xiāo)方式。

練習(xí)題：

【單選】 年底，國(guó)內(nèi)Y證券公司中標(biāo)M公司上市咨詢服務(wù)項(xiàng)目。Y證券公司按照議定價(jià)格直接從M公司購(gòu)進(jìn)將要發(fā)行的所有股票，然后分銷(xiāo)給其他投資者。Y證券公司承擔(dān)銷(xiāo)售和價(jià)格的全部風(fēng)險(xiǎn)。Y證券公司對(duì)M公司股票的承銷(xiāo)方式是( )。

A. 盡力推銷(xiāo)

B. 直銷(xiāo)

C. 余額包銷(xiāo)

D. 包銷(xiāo)

【答案】D

【解析】包銷(xiāo)即投資銀行按議定價(jià)格直接從發(fā)行者手中購(gòu)進(jìn)將要發(fā)行的全部證券，再出售給投資者。投資銀行必須在指定的期限內(nèi)，將包銷(xiāo)證券所籌集的資金交付給發(fā)行人。采用這種銷(xiāo)售方式， 承銷(xiāo)商要承擔(dān)銷(xiāo)售和價(jià)格的全部風(fēng)險(xiǎn)，如果證券沒(méi)有全部銷(xiāo)售出去，承銷(xiāo)商只能自己吃進(jìn)。

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