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*9個表現(xiàn)
流動性陷阱的表現(xiàn)流動性陷阱在金融層面的*9個表現(xiàn)就是金融市場的代表性利率不斷下降，并且已經(jīng)達到一個極低的水平。
就貨幣市場而言，加權平均的拆借利率從今年1月份的2.06%下降到8月份的1.45%。如果將超額準備金利率從中滌除，則實際的拆借利率只有0.46%，這同亞洲金融危機后日本貨幣市場的表現(xiàn)無甚差異。就債券市場而言，自去年6月份以來一直處于快速上漲態(tài)勢，這導致債券收益率處于極低的水平，期限稍短的國債收益率不僅低于銀行一年期存款利率，甚至還低于銀行間拆借利率。例如，在9月20日的銀行間市場中，待償期為1.236年的04國債11的收益率只有1.3261%，待償期為1.816年的05國債07的收益率僅為1.7432%?？梢灶A期，隨著準備金利率的繼續(xù)下調，金融市場的利率重心還將往下移。
第二個表現(xiàn)
流動性陷阱在金融層面的第二個表現(xiàn)就是全部金融機構的存款以加速度的方式在增長，這推動了廣義貨幣供應量的快速上升。從去年9月份開始，全部存款的月度同比增速不斷上升，從不到16%上升至今年8月份的18%強。從構成看，全部存款的快速增加主要歸因于占比達到一半左右的居民儲蓄存款的變化。去年9月份居民儲蓄存款的增速不到15%，今年8月份已經(jīng)超過了17%。由于存款是廣義貨幣M2的主要構成，因此，同期M2也表現(xiàn)出加速增長的態(tài)勢，增長速度由去年9月份的不到14%上升到今年8月份的17%強。
流動性陷阱在實體經(jīng)濟中的表現(xiàn)是國內需求開始下滑。在中國GDP的支出構成中，投資和消費占比一直在95%以上，其中，投資需求占比、即資本形成率具有典型的順周期特征，而消費占比自上個世紀80年代以來一直處于下降態(tài)勢。在1990至2000年的經(jīng)濟周期中，資本形成率自90年的35.2%一路上升到93年的43.5%，并在94和95年維持在40%以上的水平，此后即一路下降到2000年的36.4%。2001年，隨著本輪經(jīng)濟周期的啟動，資本形成率再次由不到39%上升到去年的近44%。今年，截至到8月份的投資累積同比增速依然達到27%強，但同去年上半年高達40%、甚至50%的增速相比，顯然已經(jīng)是強弩之末。如果進一步考慮石油價格和其他原材料、生產(chǎn)資料價格的大幅度攀升，實際投資增長率更是要低得多。
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