一、初步流量三大報(bào)表，取得對(duì)公司的初步印象

1、瀏覽資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表各科目，關(guān)注有無(wú)異常

所謂異常，指某科目出現(xiàn)明顯過(guò)大比例的變動(dòng)。

資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)端應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用有沒(méi)有大比例增長(zhǎng)（明顯超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比例）；負(fù)債端重點(diǎn)關(guān)注應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款以及短期借款有沒(méi)有大比例增長(zhǎng)。

利潤(rùn)表里，先看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有沒(méi)有大比例變化；再看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中公允價(jià)值變動(dòng)收益、投資收益及資產(chǎn)減值損失三者之和在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中的占比有沒(méi)有發(fā)生大變化；最后看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)的比例是否保持穩(wěn)定。

以上科目若沒(méi)有異常，便可以進(jìn)入下一步分析；否則就去附注中尋找解釋，甚至致電公司尋求答案。對(duì)異常的原因無(wú)法弄清楚的，要持警戒態(tài)度。

2、進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的歷史分析

看財(cái)報(bào)不能只看一年的情況，要結(jié)合公司歷史財(cái)報(bào)一起看。一個(gè)連續(xù)虧損的公司突然利潤(rùn)大增，造假的可能性就很大。國(guó)內(nèi)上市公司的業(yè)績(jī)，必須看滿5年以上才能做可信與否的判斷。

3、對(duì)比企業(yè)利潤(rùn)和現(xiàn)金流量變化的趨勢(shì)

如果一個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)很好，但是現(xiàn)金流很差，就必須弄清楚利潤(rùn)沒(méi)有轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流的原因，這可以幫你躲避大多數(shù)的造假企業(yè)。企業(yè)現(xiàn)金流量是否充足，是證明利潤(rùn)是否可靠的關(guān)鍵。拉長(zhǎng)幾年來(lái)看，凈利潤(rùn)總量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~總量，應(yīng)保持一個(gè)大致穩(wěn)定的比例，且最好經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額大于凈利潤(rùn)。

4、將企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較

將企業(yè)的業(yè)績(jī)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或行業(yè)平均水平比較，能夠給我們帶來(lái)更廣闊的的視野，可以避免被孤立的企業(yè)增速所迷惑。如果企業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于行業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的增幅，肯定是哪里存在問(wèn)題。

與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較，一方面是比較資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，看行業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)是否一致；另一方面是比較利潤(rùn)表指標(biāo)，通過(guò)各項(xiàng)收入和費(fèi)用的比較，看看管理層是否稱職。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可以分析企業(yè)的安全性、盈利能力、成長(zhǎng)性及管理層能力。

1、安全性分析

安全性主要看企業(yè)能否在需要的時(shí)候及時(shí)償還短期債務(wù)。

常用指標(biāo)有：流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）和速動(dòng)比率（速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）。一般認(rèn)為流動(dòng)比率在2左右；速動(dòng)比率在1左右，比較理想。

或者看：貨幣資金+金融資產(chǎn)凈值是否大于有息負(fù)債。

2、盈利能力分析

（1）營(yíng)業(yè)收入角度

主要看營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、毛利率和凈利率。其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最重要。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-三費(fèi)）/營(yíng)業(yè)收入

毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入

凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入

（2）資產(chǎn)角度

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)

總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)（在ROE基礎(chǔ)上考慮了杠桿因素）

3、成長(zhǎng)性分析

營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)收入-上期營(yíng)業(yè)收入）/上期營(yíng)業(yè)收入

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=（本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）/上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期總資產(chǎn)-上期總資產(chǎn)）/上期總資產(chǎn)

凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=（本期凈資產(chǎn)-上期凈資產(chǎn)）/上期凈資產(chǎn)

4、管理層能力分析

主要看應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款。比率越高，說(shuō)明應(yīng)收款回收速度更快。

存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額。比率越高說(shuō)明存貨占用的資金越少。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)凈值。是衡量廠房和機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)使用效率的比率。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/平均總資產(chǎn)。比率越大，證明同樣數(shù)量的資產(chǎn)，產(chǎn)生更多銷售收入；或同樣的銷售收入，占用更少的企業(yè)資源。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)管理層資產(chǎn)運(yùn)用能力越強(qiáng)。