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中級會計職稱財務(wù)管理知識點：資產(chǎn)組合風(fēng)險與收益

備考中級會計職稱考試是要分階段進行學(xué)習(xí)的，每個學(xué)習(xí)階段有不同的學(xué)習(xí)目標(biāo)和學(xué)習(xí)側(cè)重點，備考中級會計職稱考試的考生，要特別注意充分利用每個學(xué)習(xí)階段，高效備考。中級會計職稱財務(wù)管理知識點：資產(chǎn)組合風(fēng)險與收益你學(xué)會了嗎，快來看看吧！每天搞定一個中級會計職稱財務(wù)管理知識點！

中級會計職稱財務(wù)管理——資產(chǎn)組合風(fēng)險與收益：

當(dāng)利潤達到10%的時候，他們將蠢蠢欲動；當(dāng)利潤達到50%的時候，他們將鋌而走險；當(dāng)利潤達到100%的時候，他們敢于踐踏人間的一切法律；當(dāng)利潤達到300%的時候，他們敢于冒絞刑的危險。

兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。

資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價證券，該資產(chǎn)組合稱為證券組合。

一、資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率E（Rp）

【例題】某投資公司的一項投資組合中包含A、B和C三種股票，權(quán)重分別為30%、40%和30%，三種股票的預(yù)期收益率分別為15%、12%、10%。要求計算該投資組合的預(yù)期收益率。

【解答】該投資組合的預(yù)期收益率E（RP）＝ 30%×15%＋40%×12%＋ 30%×10% ＝12.3%

【結(jié)論】資產(chǎn)組合預(yù)期收益率的影響因素有兩個：投資比例、單項投資的預(yù)期收益率。

二、資產(chǎn)組合的風(fēng)險及其衡量

（一）基本公式

兩項資產(chǎn)組合的收益率的方差滿足以下關(guān)系式：

影響因素：投資比例、單項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差（或方差）、相關(guān)系數(shù)。

相關(guān)系數(shù)越大，組合方差越大，風(fēng)險越大，反之亦然。

（1）相關(guān)系數(shù)最大值為1，此時組合的風(fēng)險等于組合中各項資產(chǎn)風(fēng)險的加權(quán)平均值。

【結(jié)論】當(dāng)兩項資產(chǎn)的收益率完全正相關(guān)時，兩項資產(chǎn)的風(fēng)險完全不能互相抵消，所以，這樣的資產(chǎn)組合不能抵消任何風(fēng)險。

（2）相關(guān)系數(shù)最小值為-1 ，此時：

【結(jié)論】當(dāng)兩項資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系時，兩者之間的風(fēng)險可以充分地抵消。這樣的資產(chǎn)組合就可以最大程度地抵消風(fēng)險。

（3）相關(guān)系數(shù)小于1且大于-1（多數(shù)情況下大于0）

【結(jié)論】資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差大于0，但小于組合中各資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。因此，資產(chǎn)組合可以分散風(fēng)險，但不能完全消除風(fēng)險。

（二）非系統(tǒng)風(fēng)險

非系統(tǒng)風(fēng)險又稱為企業(yè)特有風(fēng)險或可分散風(fēng)險，是由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。

可以通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風(fēng)險；它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，與政治、經(jīng)濟和其他影響所有資產(chǎn)的市場因素?zé)o關(guān)。經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個數(shù)達到20個時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除掉。

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