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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)知識(shí)點(diǎn)：普通股資本成本

普通股資本成本

一、不考慮發(fā)行費(fèi)用的普通股資本成本的估計(jì)

（一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型

權(quán)益資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

rs=rRF+βx（rm-rRF）

式中：rRF--無風(fēng)險(xiǎn)利率；

β--該股票的貝塔系數(shù)；

rm--平均風(fēng)險(xiǎn)股票報(bào)酬率；

（rm-rRF）--市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

βx（rm-rRF）--該股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

（二）股利增長模型

1.基本公式

2. 增長率的估計(jì)

（三）債券收益率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型

rs=rdt+RPc

式中：rdt-稅后債務(wù)成本；

RPc-股東比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

【提示】風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是憑借經(jīng)驗(yàn)估計(jì)的。一般認(rèn)為，某企業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%～5%之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高的股票用5%，風(fēng)險(xiǎn)較低的股票用3%。

二、考慮發(fā)行費(fèi)用的普通股資本成本的估計(jì)

新發(fā)行普通股的成本：rs=D1/[P0（1-F）]+g

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